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E.     Razones de Moody's y S&P para elevar la calificación

Para mejorar la calificación tanto Moody's como S&P tomaron en cuenta la disciplina monetaria y fiscal, así como una mejor situación en la relación deuda externa/PIB, el crecimiento de las exportaciones, el financiamiento del desequilibrio externo, la mayor cantidad de reservas internacionales, la disminución en el pago de las amortizaciones de la deuda externa y el déficit manejable del sector público.

¡ Haz Click Aquí ! para ver los gráficos relativos a: 1. Menor deuda externa en relación al Producto Interno Bruto (PIB); 2. Dinamismo del sector exportador; 3. El déficit en cuenta corriente cada vez es financiado en mayor proporción por la Inversión Extranjera; 4. Existe una mayor acumulación de reservas internacionales, lo cual coloca a México en mejor posición para enfrentar desequilibrios externos; 5. Menor pago por amortización de la deuda externa; y, 6 Déficit fiscal manejable.

A pesar de la evolución positiva de estos indicadores algunos analistas se muestran cauteloso entorno al incremento en la calificación crediticio. Señalan como "focos rojos" de la economía mexicana el atraso cambiario, el crecimiento de las exportaciones en base a la maquila y al incremento del precio del petróleo.

Además consideran importante tener en cuenta la coyuntura política y el manejo de la tasa de interés por parte de las autoridades norteamericanas y el devenir de su economía.

F.      Los pasos de la calificación

Moody's: cambios en la calificación crediticia a méxico

03.11.1998

Ba2

Grado con posible descenso

10.02.1999

Ba2

Confirmado el grado, con perspectiva negativa

09.06.1999

Ba2

Grado ascendido, con perspectiva estable

21.06.1999

Ba2

Grado ascendido, con perspectiva positiva

10.08.1999

Ba1

Grado ascendido

02.02.2000

Ba1

Grado con posible ascenso

07.03.2000

Baa3

Deja el grado especulativo y es ascendido a grado de inversión, en el primer nivel

G.    Tareas pendientes

Las agencias calificadoras recomiendan profundizar en:

Reforma fiscal (contribuyentes activos, miles)

5,467

6,343*

Racionalización del gasto (% PIB)

23.1

21.8

Menor dependencia del petróleo (ingresos petoleros/ingresos totales, %)

27.7

32.5

*Dato de 1998

H.     Impacto económico

  1. Disminución en el costo financiero de la deuda externa. Las tasas de interés a las que se colocan las obligaciones o títulos de deuda a largo plazo podrían ser menores.

  2. Mayor flujo de capitales externos. Al haber una mayor confianza en la economía se espera un mayor ingreso de divisas.

  3. Apreciación del peso. Ante el aumento de la oferta de divisas, el precio de la moneda extranjera disminuye.

  4. Incremento del déficit comercial. Debido a la fortaleza de la moneda nacional, las importaciones se abaratarán y las exportaciones se encarecerán, además de perder competitividad en los mercados internacionales.

  5. Ampliación del déficit en cuenta corriente. Ante un creciente déficit comercial y un incremento del servicio de la deuda externa por el alza de las tasas de interés en Estados Unidos.

  6. Menor Inflación. La estabilidad cambiaría mejorará la estructura de costos de las empresas, lo que se traducirá en menores presiones de precios. Asimismo, el abaratamiento de las importaciones será un ancla para los precios nacionales.

  7. Incremento de las reservas internacionales, lo cual refuerza cualquier ataque especulativo contra el peso.

I.         Calificación de otros paises

Moody's: Calificaciones de deuda soberana

Escala

Países

Aaa

Estados Unidos, Bermuda

Aa1

Panamá

Aa2

Islas Caimán

A3

Bahamas

Baa1

Panamá, Chile

Baa2

Barbados

Baa3

Uruguay, El Salvador, México

Ba1

Costa Rica, Trinidad y Tobago

Ba2

Colombia, Guatemala, Belice

Ba3

Perú, Jamaica

B1

Argentina, Bolivia, República Dominicana

B2

Brasil, Venezuela, Honduras, Paraguay

Caa2

Ecuador

Tomado de El financiero, 17.3.2000

J.         Otras calificaciones crediticias

Agencias

Argentina

Brasil

Chile

Colombia

México

S&P

BB

B+

A-*

BB+

BB+

Fitch-IBCA/D&P

BB

B+

A-*

BBB*

BB+

* Grado de Inversión
   Fuente : Moody´s S&P, Fitch-IBCA / Duff & Phelips

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M. en E. Pablo Saravia Tasayco
Profesor de la Materia de Dirección Internacional
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Reservados todos los derechos. Revisado: sábado, 15 julio 2006 23:37